铜价暴涨，A股谁将封神？

一、工业金属

1、行业观点：铜库存现拐点，矿冶矛盾激化

近期市场出现了一些值得关注的动态：

铜库存迎来节后首次下降。 根据SMM 3月6日的数据显示，全国主流地区铜库存较上周有所下降，总库存量降至36.8万吨，为春节后首次周度去库。其中，上海地区库存降幅明显，主要原因是进口铜和国产铜到货量均有所减少。江苏地区库存则小幅增加，原因是铜价上涨抑制了下游消费，同时到货量略有增加。广东地区库存下降，主要受限于到货减少，但消费需求并未出现明显改善。

铜矿供应紧张局面加剧。 Wind数据显示，3月7日铜精矿现货TC（粗炼费）继续下降，表明矿冶企业之间的矛盾日益突出。

我们的观点： 铜库存拐点已现，预示着市场供需关系可能发生转变。展望后市，出口窗口的打开将导致国产铜和进口铜到货量减少。同时，随着传统旺季的到来，下游企业开工率有望提升，预计未来消费量将有所增长，库存有望延续下降趋势。

2、公司观点：焦作万方或迎资产注入，新疆众和布局氧化铝项目

近期，两家公司引发市场关注：

焦作万方：实控人变更或带来资产注入。 焦作万方发布公告，计划通过发行股份的方式，收购杭州锦江集团等股东所持有的三门峡铝业100%股权。此外，公司董事会成员变更，浙江安晟及宁波中曼（钭正刚实际控制企业）提名的董事占据多数席位，公司实际控制人将变更为钭正刚。

我们的观点： 这次资产重组有望完善焦作万方的产业链，增强其竞争力。焦作万方主营铝冶炼及加工，配套火力发电，但上游原料依赖外购。三门峡铝业是国内主要的氧化铝现货供应商之一，拥有大量氧化铝权益产能。此次整合将有助于焦作万方加强资源端的掌控。

新疆众和：拟建设大型氧化铝项目。 新疆众和公告称，计划投资建设240万吨/年氧化铝项目，总投资67.8亿元。项目将建设两条氧化铝生产线，并配套建设相关设施，预计建设周期为24个月。

我们的观点： 这项投资有助于推动新疆众和形成从上游能源、氧化铝、一次高纯铝到下游高纯铝、电子铝箔、电极箔等铝精深加工一体化的产业链，提升公司的盈利能力和抗风险能力。