华泰期货甲醇日报深度解读：港口去库与MTO检修博弈下的甲醇市场策略

华泰期货甲醇日报深度解读：港口去库与MTO检修博弈下的甲醇市场策略

策略摘要：逢低做多套保

这份报告基于华泰期货甲醇日报（20250115）, 对甲醇市场进行了深入分析，并提出了相应的交易策略建议。

核心观点：

当前甲醇市场呈现出港口去库与下游MTO装置检修并存的复杂局面。港口库存持续下降，为甲醇价格上涨提供支撑；然而，多家MTO装置的检修计划，以及伊朗甲醇复工带来的供应增加，又对价格上涨构成一定的压力。因此，策略建议为“逢低做多套保”，即在价格回调时买入，同时采取套期保值策略，以降低风险。

市场分析：

• 港口库存: 太仓甲醇现货基差维持稳定，西北地区指导价小幅上调，显示港口库存去库周期仍在持续。伊朗甲醇虽然开始复工，但整体开工率依然处于季节性低位，1月份伊朗装船量进一步下降，预计2月份进口量将降至历史低位，进一步强化港口去库的驱动因素。
• 海外市场: 东南亚甲醇装置重启缓慢提升产能，但伊朗开工率短期内仍维持低位。马来西亚Petronas两套大型甲醇装置满负荷运行，但新增装置运行负荷不高；委内瑞拉部分装置停车检修，也限制了供应增加的幅度。
• 国内市场: 国内甲醇装置开工率预期随着气头重启而回升。部分MTO装置（如天津渤化、山东恒通）运行负荷较高；但部分装置（如浙江兴兴）已停车检修，宁波富德的检修计划也存在不确定性，诚志等MTO装置的检修进度也需要密切关注。传统下游行业开工率季节性回落，但目前内地工厂库存压力不大。

策略建议：逢低做多套保

基于以上分析，我们认为当前甲醇市场存在较好的做多机会。港口去库的持续，以及下游MTO装置检修带来的供应减少，将支撑甲醇价格上涨。但考虑到伊朗复工以及MTO检修的不确定性，建议投资者采取逢低做多套保的策略，在价格回调时买入，并同时运用期货市场进行套期保值，以降低价格波动带来的风险。

风险提示：

• 原油价格波动: 原油价格是影响甲醇成本的重要因素，原油价格上涨将推高甲醇成本，对甲醇价格造成不利影响。
• 煤价波动: 煤炭是甲醇生产的主要原料之一，煤价波动也会影响甲醇生产成本和价格。
• MTO装置开工波动: MTO装置的开工率变化将直接影响甲醇的需求，开工率下降将导致甲醇需求减少，从而对价格造成压力。

数据来源： 卓创资讯、隆众资讯